A evidente perplexidade do governo com a questao cambial esta gerando todo tipo de ruido, abrindo uma verdadeiro “ataque especulativo” sobre a politica cambial, com todo tipo de oportunismo surgindo de varias fontes com muitas sugestoes, a grande maioria mal pensadas. Como sempre nesse momentos quem paga a conta eh o contribuinte, já que a especulacao sobre a imposicao de IOF sobre a compra de titulos publicos, uma alvo “facil” nessa discussao, já esta elevando a taxa de juros. Como todos que trabalham nessa area sabem, eh o investidor estangeiro o maior comprador dos titulos longos do Tesouro.
O engracado eh que os economistas academicos, supostamente keynesianos, que ficam reclamando sobre a necessidade de extinguir as LFTs, titulo “curto” por excelencia, são os mesmos que agora pedem para impor IOF sobre o capital estangeiro, o único agente de mercado que poderia servir de parceiro para um alongamento ordenado da divida e a eventual extincao das LFTs. Que piada.
Outra contradicao evidente eh o governo contratar uma pauta de investimentos que inclue PAC, Copa, Olimpiadas e Pre Sal, e ficar afungetando os investidores estrangeiros, que de alguma forma ou outra vao ser chamados para financiar boa parte desse investimento. A simples realidade eh que vamos passar por um periodo de forte apreciacao cambial e crescentes deficits na conta corrente para fazer jus a tudo isso, já que esse capital vai vim de fora. Em um segundo momento teremos que pagar tudo isso, e a saida de juros e dividendos deve elevar a demanda por divisas e assim desvalorizar o cambio. Um verdadeiro fundo soberano vai ajudar quando, por exemplo, o petroleo do Pre Sal sair do chao, mas não há NADA a fazer para controlar a pressao sobre o cambio que a fase de investimentos vai trazer. Não tem como investir em tudo isso, exigindo forte componente de producao nacional, e não ver o cambio apreciar.
Outra contradicao ambulante eh a ideia de um tal fundo “soberano”, financiado com titulos de longo prazo do Tesouro, para comprar dolares. Bom, se hoje o fato eh que o grande comprador desses titulos são os investidores estangeiros, que para isso tem que vender dolares, como que tal fundo vai se financiar sem, ao mesmo tempo, gerar o tipo de fluxo de divisas que ele foi feito para impedir? Eh o infeliz desconhecimento da realidade do mercado por economistas supostamente keynesianos que gera esse brutal nivel de confusao.
Entao seria muito bom para o pais se o governo e os economistas supostamente keynesianos que hoje circulam o Monisterio da Fazenda parem para pensar que as escolhas já foram feitas, e que não vamos poder ter “tudo ao mesmo tempo”. Todo esse papo de IOF, controle de capitais, fundos “soberanos”, e outras besteiras somente vai aumetnar o custo de captacao desses recursos que o Brasil precisa.
Tony Volpon
