A economia vai bem mesmo? Tirando Mantega alguém acha que é sustentável esse crescimento?
O detalhe é que não é exatamente uma coisa se comemorar, pois o limite de pleno emprego(1) está se dando num quadro de baixa produtividade, o que num governo desenvolvimentista como o atual implica em mais protecionismo e não em mais reformas e rupturas de gargalos.
Aumento de emprego, baixa produtividade e formalização indicam que o ingresso de novas empresas no mercado não vem trazendo a necessária carga de transformação tecnológica que se espera que ocorra nos processos de formalização. Isto indica que pode estar havendo problemas na questão do financiamento das pequenas e média empresas formalizadas.
Uma outra coisa que precisa ser posta na mesa é o bônus demográfico. Na realidade a pressão sobre o mercado de trabalho irá aumentar nos próximos anos.
Finalmente:Tendo em vista que também estamos próximos da taxa real de juros de equilíbrio da economia, a taxa neutra(2)...então estamos ingressando num quadro de maiores pressões em um contexto onde a escolha governamental passa pelo ciclo partidário eleitoral ou seja: Entre emprego e inflação escolhemos emprego.
Haverá certamente mais inflação, pois haverá estímulo à produção econômica num quadro em que já estamos próximos aos limites físicos da economia.
Convém anotar que esta dupla conjunção de política econômica com juros abaixo da taxa neutra e proximidade do teto de produção da economia num ano eleitoral em que há previsão de demandas salariais é mais uma forma de colocar lenha na fogueira e nem sempre incêndios são controláveis.
(1) O nível de desemprego de longo prazo anda por volta de 5,5%. A taxa corrente de desemprego pór volta de 5,6%. Este é um indicador de limite para a atividade econômica.
(2) Na opinião dos economistas que atua no mercado, apurado pelo BC, se calcula que a taxa neutra está por volta de 5,5%. Se a Selic vem para 9,5, por exemplo e se a inflação esperada é de 5,25(IPCA), então a taxa real de juros vai a 4,25%, bastante abaixo da taxa neutra. É evidente que a intenção do governo é forçar o estímulo da atividade econômica.
Demetrio Carneiro
